تأثیر ریسک سیستماتیک بر بازده سهام شرکت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجک در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)

توجه : این پروژه فقط به صورت فایل (با پسوند) rar ارائه میگردد
تعداد صفحات فایل : ۱۳۵

تأثیر ریسک سیستماتیک بر بازده سهام شرکت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجک در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)

تأثیر ریسک سیستماتیک بر بازده سهام شرکت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجک در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)
فهرست مطالب
عنوان صفحه
چکیده……………………………………………………………………………………………………………………………….۱
فصل اول: کلیات پژوهش………………………………………………………………………………………………………………۲
۳…………………………………………………………………………………………………………………………………..مقدمه ۱-۱
۲-۱ تعریف و بیان مسئله پژوهش……………………………………………………………………………………..۴
۳-۱ ضرورت و اهمیت پژوهش……………………………………………………………………………………………………..۵
۶……………………………………………………………………………………………………………………..پژوهش اهداف ۴-۱
۶ ……………………………………………………………………………………………………. پژوهش اصلی هدف ۱-۴-۱
۶ ………………………………………………………………………………………………….. پژوهش فرعی اهداف ۲-۴-۱
۷……………………………………………………………………………………………………………………پژوهش سؤات ۵-۱
۷………………………………………………………………………………………………………………..پژوهش فرضیههای ۶-۱
۷-۱ مدل مفهومی پژوهش……………………………………………………………………………………………………………..۸
۸………………………………………………………………………………………………………………….پژوهش متغیرهای ۸-۱
۹………………………………………………………………………………………………………………….مستقل متغیر ۱-۸-۱
۹…………………………………………………………………………………………………………………..وابسته متغیر ۲-۸-۱
۹-۱ جنبه جدید بودن و نوآوری پژوهش…………………………………………………………………………………………۹
۹………………………………………………………………………………………………………………….پژوهش قلمروی ۱۰-۱ح
تأثیر ریسک سیستماتیک بر بازده سهام شرکت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجک در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)
فهرست مطالب
عنوان صفحه
۹……………………………………………………………………………………………….پژوهش موضوعی قلمرو ۱-۱۰-۱
۹……………………………………………………………………………………………………پژوهش مکانی قلمرو ۲-۱۰-۱
۱۰…………………………………………………………………………………………………..پژوهش زمانی قلمرو ۳-۱۰-۱
۱۰……………………………………………………………………………………………………………………..تحقیق روش ۱۱-۱
۱۲-۱ ابزار گردآوری اطعات و روش تجزیه و تحلیل آن………………………………………………………………۱۰
۱۳-۱ تعریف واژگان کلیدی………………………………………………………………………………………………………..۱۱
۱۴-۱ ساختار کلی پژوهش…………………………………………………………………………………………………………..۱۲
۱۳…………………………………………………………………………………………………………………….فصل خصه ۱۵-۱
فصل دوم: مبانی نظری و پیشینه پژوهش……………………………………………………………………………………….۱۴
۱۵…………………………………………………………………………………………………………………………………مقدمه ۱-۲
۲-۲ مبانی نظری تحقیق……………………………………………………………………………………………………………….۱۶
۲۰………………………………………………………………………………………………………………………..مالی ریسک ۳-۲
۲۱…………………………………………………………………………………………………………مالی ریسک منابع ۱-۳-۲
۲۲…………………………………………………………………………………………………………مالی ریسک انواع ۲-۳-۲
۴-۲ روشهای پیشبینی قیمت اوراق بهادار…………………………………………………………………………………..۲۶
۱-۴-۲ روش پرتفوی یا تئوری گشت تصادفی……………………………………………………………………………۲۶ط
تأثیر ریسک سیستماتیک بر بازده سهام شرکت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجک در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)
فهرست مطالب
عنوان . صفحه
۲-۴-۲ روش اساسی یا تجزیه و تحلیل بنیادی……………………………………………………………………………۲۷
۳-۴-۲ روش نموداری یا تجزیه و تحلیل تکنیکی……………………………………………………………………….۲۸
۵-۲ برخی از اصطحات سرمایهگذاری………………………………………………………………………………………..۲۸
۲۹……………………………………………………………………………………………………………….مالی نهادهای ۱-۵-۲
۲۹………………………………………………………………………………………………………..ریسک بدون بازده ۲-۵-۲
۲۹………………………………………………………………………………………………………………………..ریسک ۳-۵-۲
۲۹………………………………………………………………………………………………….غیرسیستماتیک ریسک ۴-۵-۲
۳۰………………………………………………………………………………………………………سیستماتیک ریسک ۵-۵-۲
۳۰…………………………………………………………………………………………………………………….بتا فاکتور ۶-۵-۲
۳۰…………………………………………………………………………………………………………………بازار ریسک ۷-۵-۲
۸-۵-۲ مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای…………………………………………………………………………..۳۱
۳۱…………………………………………………………………………………………………………….کارا بازار نظریه ۹-۵-۲
۱۰-۵-۲ اشکال مختلف بازار کارا……………………………………………………………………………………………..۳۲
۳۲……………………………………………………………………………………………کارا بازار قوی شکل ۱-۱۰-۵-۲
۲-۱۰-۵-۲ شکل نیمه قوی بازار کارا…………………………………………………………………………………….۳۳
۳۳………………………………………………………………………………………..کارا بازار ضعیف شکل ۳-۱۰-۵-۲ ی
تأثیر ریسک سیستماتیک بر بازده سهام شرکت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجک در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)
فهرست مطالب
عنوان صفحه
۶-۲ عوامل مؤثر بر ریسک و بازده سرمایهگذاری در محصوت مالی………………………………………………..۳۳
۳۴…………………………………………………………………………………………………………………کن عوامل ۱-۶-۲
۱-۱-۶-۲ سیاستها و خط مشیهای دولت……………………………………………………………………………۳۴
۳۴…………………………………………………………………………………….اجتماعی و فرهنگی عوامل ۲-۱-۶-۲
۳۵……………………………………………………………………………………………………صنعت وضعیت ۳-۱-۶-۲
۴-۱-۶-۲ شرایط اقتصادی و دورانهای تجاری و مالی…………………………………………………………….۳۵
۳۶………………………………………………………………………………………………………………….خرد عوامل ۲-۶-۲
۱-۲-۶-۲ میزان تقاضا و کشش کای تولیدی شرکت……………………………………………………………..۳۶
۲-۲-۶-۲ سیاستها و خط مشیهای مدیریت………………………………………………………………………..۳۶
۳-۲-۶-۲ وضعیت مالی و حسابهای شرکت………………………………………………………………………..۳۷
۴-۲-۶-۲ میزان وابستگی تولید شرکت به عوامل حیاتی و به خارج، وضعیت عمومی و جهانی منابع……………….۳۸
۳۸……………………………………………………………………………………………………….غیراقتصادی عوامل ۳-۶-۲
۳۸……………………………………………………………………………………………………ریسک به تمایل ۱-۳-۶-۲
۳۸……………………………………………………………………………………………………….ریسک ادراک ۲-۳-۶-۲
۴۱……………………………………………………………………………………………انتظار مورد بازده نرخ ۳-۳-۶-۲
۴-۳-۶-۲ تجربه و دانش سرمایهگذاری سرمایهگذاران……………………………………………………………..۴۱ک
تأثیر ریسک سیستماتیک بر بازده سهام شرکت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجک در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)
فهرست مطالب
عنوان صفحه
۷-۲ مروری بر مطالعات تجربی……………………………………………………………………………………………………۴۱
۱-۷-۲ تحقیقات انجامشده در خارج از کشور…………………………………………………………………………….۴۱
۲-۷-۲ تحقیقات صورت گرفته در داخل کشور………………………………………………………………………….۴۴
۴۹………………………………………………………………………………………………………………………فصل خصه ۸-۲
فصل سوم: روش شناسی پژوهش………………………………………………………………………………………………….۵۰
۵۱…………………………………………………………………………………………………………………………………مقدمه ۱-۳
۵۲……………………………………………………………………………………………………………………….تحقیق روش ۲-۳
۵۲…………………………………………………………………………………………………………………….پژوهش قلمرو ۳-۳
۵۳………………………………………………………………………………………………………………..زمانی قلمرو ۱-۳-۳
۵۳…………………………………………………………………………………………………………..موضوعی قلمرو ۲-۳-۳
۵۳………………………………………………………………………………………………………………..مکانی قلمرو ۳-۳-۳
۴-۳ روش جمعآوری اطعات…………………………………………………………………………………………………….۵۳
۵۳………………………………………………………………………………………………..اطعات گردآوری ابزار ۱-۴-۳
۵۴……………………………………………………………………………………………….اطعات گردآوری شیوه ۲-۴-۳
۳-۴-۳ روایی و اعتبار دادهها…………………………………………………………………………………………………….۵۴
۵-۳ جامعه و نمونه آماری……………………………………………………………………………………………………………۵۴ل
تأثیر ریسک سیستماتیک بر بازده سهام شرکت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجک در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)
فهرست مطالب
عنوان صفحه
۶-۳ اهداف مشخص پژوهش……………………………………………………………………………………………………….۵۵
۵۶…………………………………………………………………………………………………….پژوهش اصلی هدف ۱-۶-۳
۵۶……………………………………………………………………………………………………پژوهش فرعی اهداف ۲-۶-۳
۵۶………………………………………………………………………………………………………………….پژوهش سؤات ۷-۳
۵۷………………………………………………………………………………………………………………پژوهش فرضیههای ۸-۳
۵۷……………………………………………………………………………………………………………………….پژوهش مدل ۹-۳
۵۸………………………………………………………………………………………………………………پژوهش متغیرهای ۱۰-۳
۵۸………………………………………………………………………………………………………………مستقل متغیر ۱-۱۰-۳
۶۰………………………………………………………………………………………………………………وابسته متغیر ۲-۱۰-۳
۱۱-۳ روش تجزیه و تحلیل دادهها……………………………………………………………………………………………….۶۱
۶۲………………………………………………………………………………………………………………طیفی تحلیل ۱-۱۱-۳
۶۲…………………………………………………………………………………………طیفی تحلیل محدودیتهای ۲-۱۱-۳
۶۳……………………………………………………………………………………………………………موجک تحلیل ۳-۱۱-۳
۶۵………………………………………………………………………………………………………………فوریه تبدیل ۴-۱۱-۳
۶۷………………………………………………………………………………………………….پنجرهای فوریه تبدیل ۵-۱۱-۳
۶۹………………………………………………………………………………………………….پیوسته موجک تبدیل ۶-۱۱-۳ م
تأثیر ریسک سیستماتیک بر بازده سهام شرکت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجک در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)
فهرست مطالب
عنوان صفحه
۷۳…………………………………………………………………………………………………گسسته موجک تبدیل ۷-۱۱-۳
۸-۱۱-۳ تبدیل موجک حداکثر همپوشانی………………………………………………………………………………….۷۵
۹-۱۱-۳ نکات مهم در استفاده از تبدیل موجک………………………………………………………………………….۷۶
۷۷…………………………………………………………………………………………………………………….فصل خصه ۱۲-۳
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده ها………………………………………………………………………………………………۷۸
۷۹…………………………………………………………………………………………………………………………………مقدمه ۱-۴
۲-۴ روشهای تجزیه و تحلیل اطعات……………………………………………………………………………………….۸۱
۳-۴ تشریح روشهای آماری جهت آزمون فرضیههای پژوهش………………………………………………………..۸۱
۸۲……………………………………………………………………………………………………………………….توصیفی آمار ۴-۴
۵-۴ آزمون فرضیههای پژوهش…………………………………………………………………………………………………….۸۷
۸۸…………………………………………………………………………………………………………اول فرضیه آزمون ۱-۵-۴
۸۸…………………………………………………………………………………………………………دوم فرضیه آزمون ۲-۵-۴
۸۹………………………………………………………………………………………………………..سوم فرضیه آزمون ۳-۵-۴
۸۹……………………………………………………………………………………………………..چهارم فرضیه آزمون ۴-۵-۴
۹۱………………………………………………………………………………………………………………………فصل خصه ۶-۴
فصل پنجم: خصه، نتیجه گیری و پیشنهادها…………………………………………………………………………………۹۲ن
تأثیر ریسک سیستماتیک بر بازده سهام شرکت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجک در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)
فهرست مطالب
عنوان صفحه
۹۳…………………………………………………………………………………………………………………………………مقدمه ۱-۵
۲-۵ خصه نتایج آزمون فرضیههای تحقیق……………………………………………………………………………………۹۴
۹۴………………………………………………………………………………………………………….اول فرضیه نتیجه ۱-۲-۵
۹۵………………………………………………………………………………………………………….دوم فرضیه نتیجه ۲-۲-۵
۹۵…………………………………………………………………………………………………………سوم فرضیه نتیجه ۳-۲-۵
۹۶………………………………………………………………………………………………………چهارم فرضیه نتیجه ۴-۲-۵
۹۷………………………………………………………………………………………………………..پژوهش محدودیتهای ۳-۵
۹۷………………………………………………………………………………………………………………پژوهش پیشنهادات ۴-۵
۱-۴-۵ پیشنهادات منتج از آزمون فرضیهها…………………………………………………………………………………۹۷
۹۸…………………………………………………………………………………………………تحقیق پیشنهادات سایر ۲-۴-۵
۹۹………………………………………………………………………………………………………………………فصل خصه ۵-۵
پیوست ها ………………………………………………………………………………………………………………………………..۱۰۰
منابع و مخذ……………………………………………………………………………………………………………………………۱۰۵
چکیده (انگلیسی)……………………………………………………………………………………………………………………..۱۱۰
س
تأثیر ریسک سیستماتیک بر بازده سهام شرکت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجک در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)
فهرست جداول
عنوان صفحه
جدول ۱-۲ خصه مهمترین تحقیقات انجامشده……………………………………………………………………………۴۷
جدول ۱-۴ شرکتهای نمونه آماری تحقیق…………………………………………………………………………………..۸۰
جدول ۲-۴ اطعات توصیفی متغیرها…………………………………………………………………………………………..۸۳
جدول۳-۴ نتایج تحلیل رگرسیون در دورههای پر نوسان…………………………………………………………………۸۹
جدول ۴-۴ نتایج تحلیل رگرسیون در دورههای کم نوسان……………………………………………………………….۹۰
ع
تأثیر ریسک سیستماتیک بر بازده سهام شرکت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجک در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)
فهرست نمودارها و اشکال
عنوان صفحه
شکل ۱-۱ مدل مفهومی تحقیق……………………………………………………………………………………………………….۸
شکل ۱-۳ نمونهای از تبدیل فوریه………………………………………………………………………………………………..۶۵
شکل ۲-۳ نمونهای از تبدیل فوریه سری……………………………………………………………………………………….۶۷
شکل ۳-۳ نمونههایی از تبدیل فوریه پنجرهای………………………………………………………………………………..۶۹
شکل ۴-۳ نمونهای از تبدیل موجک پیوسته…………………………………………………………………………………..۷۱
شکل ۵-۳ مقایسه نحوه تقسیمبندی صفحه زمان- فرکانس (زمان – مقیاس) در سه تبدیل موجک، فوریه و فوریه پنجرهای ………۷۲۱
تأثیر ریسک سیستماتیک بر بازده سهام شرکت های دارویی و شیمیایی با استفاده از تحلیل موجک در بورس اوراق بهادار تهران (با توجه به نوسان پذیری بازده)

چکیده
تحقیق حاضر به بررسی رابطهی بین بازده سهام و ریسک سیستماتیک در افقهای زمانی میانمدت و بلندمدت و بررسی تأثیر میزان نوسانات بازار بر رابطهی فوق در شرکتهای دارویی و شیمیایی پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادارتهران در بازده زمانی ۱۳۸۷ الی ۱۳۹۲ میپردازد.
در بازار سرمایه یکی از مهمترین مباحث ارتباط بین ریسک و بازده است، مخصوصاً ریسک سیستماتیک؛ زیرا اعتقاد براین است که بازده سهام فقط تابعی از ریسک سیستماتیک است. تحقیقات بسیاری در زمینه بررسی رابطهی بین ریسک وبازده انجامشده است. از جمله این تشها، تحقیقی است که توسط شارپ انجام شد. او با معرفی مدل CAPM) مدلقیمتگذاری داراییهای سرمایهای) فرض کرد که بین ریسک سیستماتیک و بازده اوراق بهادار رابطهی خطی ساده ومثبتی وجود دارد. به منظور آزمون فرضیات تحقیق ابتدا دوره تحقیق را بر اساس وارایانس شاخص صنعت داروسازی وشیمیایی به دو دسته دورههای پر نوسان و کم نوسان تقسیم شده است. سپس اطعات مربوط به ریسک سیستماتیک وبازده سهام در دورههای پر نوسان و کم نوسان را با روش تبدیل موجک گسسته همپوشانی (DWT) و با موجک دابشیز۴ با استفاده از نرمافزار MATLAB به دوره زمانی کوچکتر تجزیه نموده، سپس به منظور آزمون فرضیههای تحقیق، ازتحلیل رگرسیون استفادهشده است.
نتایج آزمون فرضیههای تحقیق نشان میدهد رابطه معناداری بین ریسک سیستماتیک و بازده در دوره زمانی پر نوسان درافقهای زمانی میانمدت و بلندمدت وجود دارد. همچنین در دروه های زمانی کم نوسان نیز در افقهای زمانی میانمدت
رابطه معناداری میان ریسک سیستماتیک و بازده وجود دارد ولی فقط در افق زمانی بلندمدت ۱۸۲ روزه رابطه معنادارمیان ریسک و بازده به اثبات میرسد.
واژگان کلیدی: ریسک سیستماتیک، شاخص ریسک سیستماتیک (بتا)، بازده سهام، تحلیل موجک

فصل اول
کلیات پژوهش

مقدمه ۱ -۱
سرمایهگذاری یک امر ضروری و حیاتی در جهت رشد و توسعه اقتصادی هر کشور است. برایاینکه وجوه زم جهت این سرمایهگذاری فراهم آید، باید یکسری منابع برای تأمین سرمایه وجود داشتهباشد. بهترین منبع برای تأمین سرمایه پس انداز های مردم یک جامعه است. بورس اوراق بهادار بهترینمکانیزمی است که امکان استفاده از پساندازها را در بخش تولید فراهم میآورد. پس بورس از یک طرفپس انداز های سرگردان را به سمت تولید سوق میدهد و از طرف دیگر احتیاجات مالی شرکتها و
مؤسسات را برآورده میکند. (شفیعزاده، علی،۱۳۷۵)
اصل ثابتی در فرهنگ سرمایهگذاری وجود دارد مبنی بر اینکه سرمایهگذار از ریسک و خطرگریزان است و به سوی بازده و سود تمایل دارد. به همین خاطر است که سرمایهگذاران ریسک گریز ازورود سرمایه خود به جایی که خطر و ریسک وجود دارد یا افق نامشخصی در برابر سود و اصلسرمایهشان هست، امتناع میکنند؛ اما آیا میتوان جایی را پیدا کرد که سرمایهگذاری در آن ریسک نداشتهباشد؟ ریسک و خطر از دست دادن اصل و فرع سرمایه در همه جا هست، بعضی سرمایهگذاریها
پرخطرند و برخی کم خطر. سرمایهگذار با توجه به میزان خطر و ریسک سرمایهگذاری، انتظار سود و بازدهمتناسب را دارا میباشد. معموً سرمایهگذاران به وسیلهی تجزیه و تحلیلهای مالی خود به دنبال بازدهیمتناسب، یا توجه به ریسک مربوط میباشند. در یک بازار متعارف که در آن عوامل بازار واجد اطعاتمیباشند، بازده با همواره ریسک باتری را نیز به دنبال خواهد داشت. این موجب میشود که هموارهتصمیمگیری جهت سرمایهگذاری بر اساس روابط میان ریسک و بازده صورت گیرد و یک سرمایهگذار
همواره دو فاکتور ریسک و بازده را در تجزیه و تحلیل و مدیریت سبد سرمایهگذاریهای خود مدنظر قراردهد؛ به عبارت دیگر، سرمایهگذاری به عنوان یک تصمیم مالی همواره دارای دو مؤلفهی ریسک و بازدهیبوده که مبادلهی این دو، ترکیبهای گوناگون سرمایهگذاری را عرضه میکند (ابزری و همکاران، ۱۳۸۶).۴
از بعد تقاضا برای منابع مالی، شرکتها باید سعی کنند که وجوه مورد نیاز خود را به طریقی تهیهکنند که هدف اصلی صاحبان شرکت، یعنی افزایش ارزش شرکت، تحقق یابد. در بعد عرضه سرمایه،سرمایهگذاران سعی دارند که حتیامکان پس انداز های خود را در جایی سرمایهگذاری کنند که بیشترینبازده را داشته باشد؛ اما در این راستا به ریسک مربوط به سرمایهگذاری نیز توجه دارند و در صورتی تحملریسک را پذیرا میشوند که بابت آن ما به ازائی عایدشان گردد و این ما به ازا چیزی جز بازده بیشتر
سرمایهگذاریها نخواهد بود. لذا به منظور سرمایهگذاری در بورس ریسک و بازده سرمایهگذاریها همزمانباید مورد توجه قرار گیرد. به همین علت شناخت ارتباط بین میزان ریسک و بازده از جهت تصمیمگیریسرمایهگذاران اهمیت ویژهای دارد. (شفیعزاده، علی،۱۳۷۵)
اهمیت ریسک و بازده و فقدان الگوی کامل و مورد پذیرش اهل فن، موجب شده تا پژوهشگرانزیادی بخش عمدهای از پژوهشهای خود را به این موضوع اختصاص دهند، بعوه جذابیت موضوع بهدلیل فراگیر بودن آن در بازارهای مالی نیز عامل محرک دیگری بوده است، بطوریکه در چند دههی اخیرقسمت زیادی از تحقیقات بازار سرمایه و متون درسی دانشگاهی به تبیین و تشریح الگوی ریسک و بازدهاختصاص یافته است.
در این پژوهش به دنبال یافتن ارتباط معنیدار بین ریسک سیستماتیک و بازده سهام در بورساوراق بهادار تهران با روشی متفاوت از روشهای مرسوم اقتصادسنجی هستیم. بدین منظور اقدام به بررسیهمزمانیها با استفاده از روش موجک خواهیم کرد.

۲ -۱ تعریف و بیان مسئله پژوهش
در بازار سرمایه یکی از مهمترین مباحث ارتباط بین ریسک و بازده است، مخصوصاً ریسک
سیستماتیک؛ زیرا اعتقاد بر این است که بازده سهام فقط تابعی از ریسک سیستماتیک است (فیشر و جردن
،
۱۹۹۱). ریسک سیستماتیک در اوراق بهادار بیانگر بخشی از تغییرپذیری در بازده اوراق در اثر دخالتعوامل مؤثر بر مجموعهی بازار از قبیل تغییر در دورنمای کلی تجارت ایجاد میشود که با استفاده ازمعیاری تحت عنوان بتا اندازهگیری میشود. سرمایهگذار در قبال تحمل ریسک سیستماتیک بیشتر بازدهبیشتری را خواستار است. ریسک غیر سیستماتیک یک ریسک اضافهایست که تحمل آن هیچگونه صرفیبرای سرمایهگذار ندارد و از طریق تنوعبخشیدن در اوراق بهادار و ایجاد سبد سرمایهگذاری تا حد زیادی
کاهشیافته و یا به طور کامل میتواند حذف شود. نوسانات بازار به طور کلی به دورههای پر نوسان و کم…